Après une année 2018 pleine de rebondissements, quid de 2019? Trois grands sujets auront selon nous une influence majeure sur les marchés.

2018 a été marqué par l’exceptionnalisme des Etats-Unis vis-à-vis du reste du monde, tant du point de vue économique que boursier.

La croissance américaine a notamment été propulsée par le stimulus fiscal voté en décembre 2017 qui a soutenu la confiance des investisseurs et a contribué à environ 10% de croissance des BPA sur les 24.2% attendus. 

Recul de la croissance aux Etats-Unis
Cette année, l’effet stimulant de la baisse des impôts s’estompera et les conditions financières continueront de se durcir, portant ainsi le différentiel de croissance des Etats-Unis vis-à-vis du reste du monde à s’amenuiser. Les prémisses d’un ralentissement de l’économie américaine commencent d’ailleurs déjà à être visibles avec le recul du marché immobilier et la dégradation des indicateurs de l’activité manufacturière. Le consensus table sur un recul de la croissance du PIB de 2.9% en 2018 à 2.6% en 2019 et 1.9% en 2020. A l’opposé, en zone Euro, la détérioration des conditions économiques est déjà bien amorcée et un point d’inflexion se matérialisera probablement prochainement. 

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